长城基金曲少杰：港股基金规模破万亿 主要受三大因素驱动

央广网北京11月13日消息（记者 冯方）近期，港股投资热情高涨，助推港股基金规模持续扩大。截至三季度末，港股基金突破万亿元规模。长城基金国际业务部副总经理、长城港股通价值精选基金经理曲少杰对央广财经记者表示，港股基金规模扩张主要受估值洼地效应等因素驱动，展望后市，港股高股息板块的估值有望得到持续支撑，港股科技互联网行业具备清晰且坚实的长期投资逻辑。

曲少杰表示，港股基金规模扩张背后的驱动力主要体现在以下三个方面：

一是显著的估值洼地效应。当前港股估值相对偏低，依然处于全球资本市场低位。截至2025年11月10日，恒生指数市盈率（TTM）为11.97倍，显著低于德国DAX（18.44倍）、英国富时100（20.23倍）等全球主要股指。同时，股息率达3.05%，较标普500（1.11%）更具吸引力。这种估值优势有望吸引资金持续流入。

二是港股的结构优势。港股市场或能同时满足防御性与成长性的双重配置需求，具有哑铃策略两端的优势：一方面部分蓝筹高股息率股票具有6%左右的股息率，适合作为利率下行周期中的防御选择；另一方面，以科技互联网、生物医药及新消费等为代表的领域聚集中国最具创新力的企业，有助把握港股科技成长机遇。这两类资产吸引了大量资金流入港股。

三是中国资产的吸引力持续提升。港股市场作为中国优质企业的重要上市平台，集中了一大批优质成长股与价值股。随着中国经济复苏尤其高科技产业不断创新突破，无论是海外资金还是内地资金都希望积极参与到中国经济，共享中国经济高质量发展尤其科技发展的投资红利。

“当前资金主要聚焦港股高股息、科技互联网、生物医药与新消费这几大领域。”对于相关板块的投资逻辑与后市展望，曲少杰进行了进一步分析：

高股息资产方面，在全球利率下行背景下，港股高股息股票资产（年均分红约6%）成为追求稳定收益的稀缺品种。随着美国可能进入新一轮降息周期，港股高股息板块的估值有望得到持续支撑。投资港股高股息资产一方面可以追求获得分红收益，另一方面可以力争享受股价上涨带来的收益。

科技互联网方面，港股市场汇聚了代表中国人工智能发展前沿的科技互联网企业，这类企业的核心技术已具备全球竞争力，逐渐成为海内外投资者投资中国资产的核心标的。作为新一轮科技革命的核心驱动力，人工智能的发展已经成为全球科技发展的主线逻辑。当前中国的人工智能产业发展已具备全球领先潜力，技术迭代与应用落地持续推进，因此科技互联网行业具备清晰且坚实的长期投资逻辑。

生物医药方面，同样是港股市场表现亮眼备受资金关注的领域，已具备参与全球竞争的综合实力。中国生物医药领域的发展正在形成实质性的技术突破，行业定位从跟随者向创新引领者转型。我国新研制的生物医药成果已经开启对海外授权并获取授权收益，改变了以往我国需单方面引进海外医药产品的历史。

新消费方面，新消费行业的崛起彰显了中国IP和文化走向世界的能力。从游戏《黑神话：悟空》的全球热销，到潮玩“拉布布”成为消费者争相追捧的热门玩偶，这些案例都代表了中国文化，并形成巨大的国际市场潜力。

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