巴奴火锅冲刺港股，未来三年加速渗透下沉市场

央广网北京6月17日消息（记者 邵蓝洁）16日晚间，巴奴国际控股有限公司（以下简称“巴奴火锅”）在港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中金公司和招银国际担任联席保荐人。

中国火锅市场竞争激烈且相对分散。根据弗若斯特沙利文的资料，以收入计，2024年中国前五大火锅品牌的市场份额合计约为8.1%。按收入计算，巴奴火锅在2024年中国火锅市场中排名第三，市场份额约为0.4%。

根据招股书，在2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三个月，巴奴火锅分别实现收入14.331亿元、21.116亿元、23.073亿元、5.639亿元及7.087亿元。上述时期内的利润分别为，-520万元、1.017亿元、1.229亿元、3500万元及、5520万元的利润。同期，经调整净利润（非国际财务报告准则指标）分别为4150万元、1.437亿元、1.959亿元、5750万元及7670万元。同期经调整净利润率分别为2.9%、6.8%、8.5%以及10.8%。

截至最后实际可行日期，巴奴火锅在全国39个城市拥有145家自营餐厅。2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三个月，巴奴毛肚火锅分别开设了11家、25家、35家及3家新门店。门店经营利润率分别为15.2%、21.3%、21.5%、23.1%及23.7%。虽然整体翻台率由2022年的3.0增长至2024年的3.2，不过，人均消费从147元下降至142元。同时，从2022年-2024年，餐厅每日销售额从56903元下滑至52667元。

在截至2025年6月9日的145家直营店中，河南区域拥有53家门店，除河南外的全国市场拥有92家门店。按城市等级划分，除在一线城市开设31家门店外，巴奴在二线及以下城市共开设114家门店，截至2025年6月9日占餐厅总数的78.6%。2025年第一季度，一线城市门店的门店经营利润率为20.7%，二线及以下城市门店经营利润率为24.5%。

招股书显示，巴奴毛肚火锅创始人杜中兵及韩女士（互为配偶）通过D&H (BVI) LTD 控制公司已发行股本之75.26%；通过 BANU UNITED LTD 持有公司已发行股本之8.11%，合计可行使公司约83.38%的投票权。另外番茄资本持股7.89%，微光创投持股0.8%。

根据招股书，此次IPO募集所得资金净额将主要用于拓展自营餐厅网络、品牌建设、供应链优化以及用作营运资金及一般企业用途。

巴奴毛肚火锅计划2026年至2028年在中国分别开设约52家、61家及64家新餐厅，这一开店速度远高于招股书披露的历年新增门店数据。另外，为下沉市场的进一步渗透，并强化在华中地区的供应链能力，巴奴计划在河南、陕西、湖北、河北、安徽、浙江及江苏省建设卫星仓，每个仓的预计投资金额约为400万至500万元。

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