资本市场进入新一轮政策周期 中信建投预判A股下半年蓄势待起

央广网北京6月20日消息（记者 樊瑞）6月17日至19日，中信建投证券在上海举办2025年中期资本市场投资峰会。会议以“开新局赢未来”为主题，全方位展望2025年下半年全球资本市场、国内外宏观经济与政策形势、中美关系、A股及海外市场投资策略、债券市场投资机遇、大类资产配置策略以及各大产业链发展趋势。

分析师表示，中国资本市场进入新一轮政策周期，A股市场中枢有望逐渐上移，蓄势待起。外资态度正向“逐步加仓”转变，对中国核心资产有望开启新一轮增配周期。

下半年A股市场蓄势待起

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，中美经贸磋商取得阶段性成果。下一步，最重要的还是要集中精力办好自己的事情。其一是，加速构建国内统一大市场，注意解决消费和收入问题，避免形成持续低通胀预期；其二是，系统性应对人口问题的挑战，加大“投资于人”的政策力度；其三是，坚定信心，保持定力，发挥用好政策空间的优势。

“美国财政赤字扩大促成美元走弱的历史性趋势，历史上弱美元背景下，A股整体表现较强。中国资本市场进入新一轮政策周期。”在对下半年A股市场研判上，黄文涛表示，外资态度转向“再中国化”，A股市场中枢有望逐渐上移，蓄势待起。

中信建投证券策略分析师夏凡捷也指出，A股下半年预计先震荡、后向上。基本面预期限制市场短期大涨的动能，但下半年确定性的弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善有望推动A股震荡中枢持续上移，全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展则有望成为市场向上的关键催化剂。

他提醒指出，能否向上还需重点关注财政增量政策、中美同步降息，以及科技领域的下一个Deepseek时刻、创新药进展和新消费景气向好等。

中信建投证券新股策略首席分析师张玉龙表示，2025年资本市场改革持续聚焦市场建设与深化对外开放，重点支持优质企业IPO、上市公司并购重组提质、沪深港市场互联互通及内地企业赴港上市等工作。

中国资产配置全球吸引力增强

“2025年外资态度正向‘逐步加仓’转变。”黄文涛表示，当前全球流动性仍处于宽松周期，外资对中国核心资产正开启新一轮增配周期。

黄文涛指出，随着中国积极的政策措施，中国资产的估值具备吸引力，全球对比优势重新显现，使得一些外资态度由“去中国化”走向“再中国化”。与此同时，国际资本对美国资本市场“高估值+政策不确定性”的担忧加剧，也进一步提升了中国的配置吸引力。在他看来，未来1到2年内，中国有望重新成为全球增量资金的重要目的地，尤其在新能源、高端制造、科技硬资产等领域，正迎来外资“结构性加仓”的窗口。

“在宏观经济暂未迎来全面复苏之前，具备结构性景气的新赛道方向或将成为最关键的投资胜负手。”在配置策略上，夏凡捷表示，继续看好以红利资产作为底仓品种的配置策略，同时积极拥抱“新机智药”等新赛道，包括美妆个护、宠物食品、珠宝、潮玩、新茶饮等在内的新消费，行星滚柱丝杠、六维力传感器、灵巧手、谐波减速器等关键零部件产业在内的人形机器人产业，AI算力、AIAgent、AI应用、智能驾驶等在内的人工智能赛道，以及创新药领域。

中信建投证券宏观首席分析师周君芝表示，在中国资产方面，股票市场应关注结构性机会，还是做多风偏和流动性驱动叙事；债券市场则较为乐观，利率下行空间值得期待。

对于市场关注的黄金价格走势，周君芝认为，基准情形下，若贸易框架逐步明朗，金融体系不确定性或有所减弱，上半年黄金驱动力不适用于下半年。下半年黄金的定价线索或再度转向地缘博弈和流动性宽松，金价表现仍有支撑，但涨价流畅程度不如上半年。

在黄文涛看来，黄金的价格中期仍有上行预期。中期价格的上行格局至少有两点支撑，一是来自实际利率的下行预期，二是来自全球部分主要经济体央行从2018年以来持续性增持黄金。

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